油價：短期內將進一步下跌 – 荷蘭合作銀行

荷蘭合作銀行分析師繼續看到投機性多頭平倉對原油價格造成壓力，原因是動能和趨勢指標轉為看跌，且隱含的波動率在油價急跌後飆升。

主要觀點：

受新型冠狀病毒及其對石油需求的影響的擔憂仍成為焦點，本周油價仍處在守勢。

布倫特原油價格已從1月初高點下跌近20％，目前處於2020年低位，維持處在60美元/桶心理關口下方。預期多頭平倉將打壓油價，原因是動能和趨勢指標轉為看跌，且隱含的波動率在油價急跌後飆升。由於利比亞原油供應急劇減少，且爆發病毒，從基本面來看這一波動似乎有些過度。

利比亞原油產量下降了近100萬桶 /日，遠遠超出與該病毒有關的需求損失預期。因此，本行認為油價波動更多是由情緒驅動，但同時，也沒有什麼可以阻止價格進一步下跌，因為市場波動性短期內壓倒性地看跌。

美國能源部庫存報告為石油市場提供看跌因素，因為該報告顯示原油庫存上周數據出現上升，也許更重要的是，該報告顯示原油庫存創歷史新高。但美國原油庫存維持年率赤字，原油出口仍處於健康水平，庫存數據並非完全看跌。

預期投機性多頭平倉短期將進一步打壓油價。本行維持認為利比亞原油供應下降帶來的影響，將超過新型冠狀病毒對需求的影響，但由於市場擔憂情緒主導市場，將打壓油價，預期滾動收益率將繼續為油價多頭提供支持，有可能在2020年獲得2019年那樣可觀的回報。