엔화- 매매 차익 거래 점점 증가

USD-JPY의 3년 연속 평균 변동률은 10% 미만이며, 2019년 가격 변동은 8%에 못 미쳐1980년대 이후 최저 수준임을 알 수 있다. 시장 리스크 반응이 증폭될 때 시장 참여자는 보통 엔화 매매 차익 거래에 참여하곤 했으며, 위험 회피 반응이 고조되었을 시엔 투자자는 매도 압박을 받아 고수익 통화를 매각하고 매각한 엔화를 다시 사들였다. 이는 엔화가 위험 회피 속에서 어떻게 강세를 띌 수 있었는지를 설명해준다.

하지만, 최근 몇년간 엔화는 더이상 투매되지 않아 위험회피 통화로서의 역할은 더이상 유효하지 않게 되었다. 만약 다른 국가에서 금리를 인상한다면(일본과 금리 차이가 크다면) 엔화 매매 차익 거래가 장려될 것이다.

통화 정책으로 보자면, 일본 경제가 현재 원만한 확장세를 보이고 있기 때문에, 만약 리스크가 상승한다면 중앙은행은 가차없이 완화정책을 펼 것이다. 일본 중앙은행은 2%인플레이션 목표를 실현하기 위해서 수익률 곡선을 통제하는 방식으로 양적·질적 금융 완화를 실행할 수 있다. 일본 중앙은행은 지속적으로 본원통화를 소비자 인플레이션 안정 2%이상까지 확대할 것이다.

USD-JPY의 상반기 중심축은 108.94이다. 미중무역 협상이 진전을 보이면서, 글로벌 경제는 안정 추세로 기울어 엔화는 115선으로 절하될 것으로 보인다.