Kekhawatiran Meningkat Pada Ekonomi India, Rupee Jatuh Melewati 80 Per Dolar

Penurunan rupee India ke level terendah seumur hidup menambah kecemasan atas inflasi impor serta ledakan defisit eksternal, mendorong para analis untuk menyamakan dengan taper tantrum tahun 2013. Mata uang lokal adalah pemain terburuk ketiga di Asia dalam sebulan terakhir, melemah melampaui 80 dolar di tengah kenaikan suku bunga di AS dan sentimen risk-off. Investor terus menarik diri dari ekuitas domestik selama periode tersebut, membuat total arus keluar menjadi hampir $29 miliar tahun ini. Perkembangan tersebut membangkitkan ingatan tentang “taper tantrum” 2013 ketika mata uang pasar negara berkembang merosot karena dolar AS dan imbal hasil melonjak sebagai tanggapan terhadap sinyal Federal Reserve untuk mengurangi kebijakan pelonggaran kuantitatifnya. Di India, penurunan rupee sekarang meninggalkan jejak di perdagangan, harga konsumen, dan pendapatan perusahaan.

Inilah bagaimana jatuhnya rupee dapat berdampak pada perekonomian:

Ketidakseimbangan Perdagangan

Defisit perdagangan India mencapai tingkat rekor dalam dua bulan terakhir didorong oleh tagihan impor bulanan tertinggi lebih dari $60 miliar. Itu tidak mungkin diimbangi oleh ekspor karena pertumbuhan global kehilangan tenaga karena kekhawatiran resesi. Untuk eksportir negara Asia Selatan juga, mata uang yang lemah tidak banyak membantu meningkatkan daya saing karena mata uang lainnya juga jatuh bersamaan. “Risiko mata uang India tampaknya menjadi fokus utama di antara investor,” kata Kepala Ekonom UBS Securities India Tanvee Gupta Jain. “Risiko sektor eksternal tetap ada dan ada kekhawatiran jika ini dapat menciptakan tantangan pendanaan jika kondisi keuangan global terus mengetat.”

Impor yang mahal, karena harga energi global yang lebih tinggi dan rupee yang jatuh, dapat semakin memperlebar kesenjangan transaksi berjalan -- ukuran terluas dari keuangan eksternal -- ke level tertinggi dalam satu dekade hingga lebih dari 3% dari produk domestik bruto pada tahun fiskal berakhir Maret. “Jika minyak tetap di $100, kami memproyeksikan defisit transaksi berjalan sebesar 3,7% dari PDB dalam dua belas bulan ke depan. Ini akan menjadi salah satu yang terluas di pasar negara berkembang,” tulis ekonom di Institute of International Finance dalam sebuah laporan minggu ini. “Angka ini lebih rendah daripada menjelang taper tantrum tetapi masih berisiko di lingkungan global yang sulit.”

Risiko Inflasi

Status negara sebagai salah satu importir energi terbesar di dunia membuatnya rentan terhadap guncangan harga global serta volatilitas mata uang. Penurunan 5% dalam rupee mendorong inflasi sekitar 20 basis poin, menurut sebuah studi oleh Reserve Bank of India. Kenaikan harga konsumen telah melampaui mandat bank sentral 2% -6% sejak awal tahun ini dan setiap penurunan langsung dari harga komoditas global yang lebih lemah tidak mungkin mengingat penurunan rupee hampir 7% tahun ini.

Itu menambah tekanan pada bank sentral untuk berbuat lebih banyak setelah menaikkan suku bunga sebesar 90 basis poin dan menghabiskan cadangan devisanya menjadi $580 miliar sebagai bagian dari upaya untuk mempertahankan mata uang. Panel penetapan suku bunga RBI akan mengumumkan keputusan kebijakan berikutnya pada 5 Agustus, dan memiliki waktu hingga September untuk membawa inflasi kembali ke kisaran targetnya untuk menghindari penjelasan mengapa ia gagal dalam mandat inflasinya. Ketakutan inflasi India belum berakhir, tetapi “itu berpotensi dapat dikendalikan jika RBI terus maju dengan pengetatan suku bunga alih-alih mengurangi upaya di belakang penurunan harga komoditas,” kata Pranjul Bhandari, kepala ekonom India di HSBC Holdings (NYSE: HSBC) HSBA).

Neraca Perusahaan

Pendapatan perusahaan untuk sektor-sektor yang sangat bergantung pada bahan baku impor seperti mobil, baja dan elektronik akan menanggung beban penurunan mata uang. Biaya yang lebih tinggi akan memakan margin dan berdampak pada profitabilitas bagi perusahaan. Perusahaan dengan utang mata uang asing juga rentan terhadap depresiasi rupee dan bergegas untuk melakukan lindung nilai utang dolar mereka dan melindungi pendapatan. Sekitar $79 miliar utang luar negeri, yang menghasilkan 44% dari total pinjaman luar negeri oleh perusahaan-perusahaan India, tidak dilindungi, menurut RBI. Baik biaya pembayaran kembali dan penggulirannya telah meningkat setelah penurunan tajam rupee terhadap dolar.